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市場新聞
【XM外匯平台】:美元回補缺口後反抽難改震盪本質!美債收益率背離暗藏崩跌危機
精彩導讀:
人生錯過的總比沒錯過的多,每個人都有無數次的錯過。所以我們不必為自己的錯過而歉疚而悲哀,應該為自己的擁有而喜悅。錯過漂亮,你擁有健康:錯過健康,你擁有智慧;錯過智慧,你擁有善良;錯過善良,你擁有財富;錯過財富,你擁有安逸;錯過安逸,你擁有自由;錯過自由,你擁有人格……
大家好,今天XM外匯將為大家帶來“【XM外匯平台】:美元回補缺口後反抽難改震盪本質!美債收益率背離暗藏崩跌危機”。希望對你們有所幫助!原創內容如下:
亞盤市場回顧
週三,因市場消息稱美國與日本、韓國、印度的貿易關稅協議“接近達成”,美國不會在關稅談判中尋求弱勢美元,美元指數在下跌逼近100美元關口後反彈,截至目前,美元報價100.85。
關稅:
①消息人士:美國與日本、韓國、印度的貿易關稅協議“接近達成”;②消息人士:美國在關稅談判中不尋求美元貶值;③歐盟準備在幾週內對烏克蘭進口商品徵收更高的關稅;④美媒:特朗普100天改寫50+次貿易規則。
特朗普:我是加密貨幣的忠實粉絲和Al的信徒;當貝森特上電視時,一切都在上漲。貝森特了解市場。
白宮:特朗普在卡塔爾達成1.2萬億美元經濟承諾。美國與卡塔爾簽署超2435億美元經濟及軍事合作協議。
歐洲央行要求區內銀行評估壓力情況下美元短缺風險,因擔憂特朗普執政下無法依賴美聯儲。
俄烏會談:
①普京確定俄烏談判俄方代表團名單,總統助理梅津斯基領導代表團,普京不在名單之列;②魯比奧、澤連斯基奔赴土耳其,美官員稱特朗普不會參會;③消息人士:普京無意與澤連斯基進行一對一會晤;④歐盟同意對俄羅斯實施第17輪制裁。
美方已於美東時間5月14日凌晨00:01調整對華加徵關稅。
機構觀點匯總
澳新銀行:貿易休戰部分改寫美國經濟劇本,美聯儲下次降息起碼要到X月
中美貿易緊張局勢的緩和是好消息,因為這有助於避免經濟增長和通脹出現最糟糕的結果。然而,美國關稅顯然仍會高於解放日之前的水平。在美國與中國和英國進行談判之後,考慮到美國從加拿大和墨西哥進口的大部分產品被排除在新的關稅制度之外,我們初步估計,假設中國在打擊芬太尼出口方面取得進展,未來美國的平均基準關稅將在10%左右。隨著美國加強關鍵行業的經濟安全,特定行業的關稅可能會更高。因此,我們不會改變對美國2025年平均增長率(1.5%)和通脹率(3.0%)的預測,但我們將2025年美國經濟衰退的可能性從40%下調至30%。
至於通脹方面,據波士頓聯儲研究預測,總體PCE的11%和核心PCE的10%來自進口。因此關稅上調10%可能會導致核心PCE上漲1%。占美國進口額30%的墨西哥和加拿大進口商品大部分被排除在外。我們預計,美國需求減弱、利潤率壓縮對美國進口價格的影響,以及出口商價格下降,將限制關稅對物價水平的影響。我們估計,關稅對PCE的影響可能在0.4%左右。特朗普總統還宣布降低多種處方藥的價格。處方藥在第一季度PCE中的權重為2.7%,這可能會導致PCE下降0.05-0.1%。
最後,我們認為,貿易緊張局勢的緩和降低了通脹持續的風險,因為它在理論上支持通脹預期回落並降低供應鏈中斷的風險。我們預計美聯儲將繼續對未來降息保持耐心,需要觀察通脹數據後再調整貨幣政策。美聯儲將在第三季度(9月)恢復降息,並預計年內將兩次降息25個基點,使目標區間到年底保持在3.75-4.0%。
高盛:4.5%只是開始?美債收益率或需更高“痛苦閾值”
隨著中美貿易戰降溫的消息傳出,風險市場週一大幅反彈,美國國債收益率曲線大幅上升。 10年期國債收益率已超過4.45%,因為貿易戰引發經濟衰退以及美聯儲可能降息以應對經濟疲軟的預期有所減弱。我們尚不確定在對等關稅的90天暫停期內,情況是否會發生重大變化,也不願改變我們對經濟衰退的預測(可能性為50%)。然而,我們認為近期收益率上升的驅動因素值得關注。
美國10年期名義國債收益率上升的主要驅動力是實際收益率(而非通脹)。這就引出了一個問題:是什麼推動了實際收益率的變動?由於關稅前景,短期通脹預期明顯且可以理解地上升,但長期通脹預期仍然保持相當穩定。事實上,鑑於目前的油價遠低於年初,長期通脹預期確實非常穩定。我們認為,收益率上升的答案在於期限溢價。
它在相當短的時間內已升至約+60個基點(一年前為零以下)。由於財政方案仍遠未通過,且4月份的政策制定和溝通波動劇烈,我們認為美國國債的感知風險已經上升,而且確實需要上升(通過更高的期限溢價)才能使債券具有足夠的吸引力。
10年期美國國債的期限溢價目前處於近年來的高點。過去,期限溢價的飆升與跨境資金流入美國國債曲線的7-10年期部分相對應。需要注意的是,這一特徵在2022年夏季、2022年11月和2023年11月都很明顯。溢價上升導致債券價格足夠便宜,從而吸引海外資金重返市場。然而,這種行為已經停止。外國投資者對這部分收益率曲線的需求持續下降,扭轉了之前的趨勢。
展望未來,我們認為收益率還需進一步上升,這要歸功於更高的期限溢價作用於收益率的實際部分,之後跨境投資者才能真正回歸。我們認為,短期內10年期國債收益率超過4.5%是完全有可能的,如果這還不足以吸引海外投資者,收益率可能會進一步走高。這也表明,4月份美國國債缺乏避險地位,是因為海外投資者認為,與歐元區、日本和其他核心主權市場相比,美國國債並非安全資產。
北歐聯合銀行:政策反復成美元最大“毒藥”,歐元中長期目標終將瞄準...
隨著貿易戰進一步降溫,金融市場似乎重拾樂觀情緒。我們注意到,雖然近期事件在一定程度上降低了爆發嚴重貿易戰的可能性,但持續的政策逆轉仍然意味著對最終結果和美國政府目標的不確定性仍然很高。儘管我們並不認為市場對美國資產的興趣會立即崩潰(尤其是由於缺乏其他選擇),但鑑於當前不確定的環境,許多投資者可能會重新考慮美元資產在投資組合中的權重。因此,我們認為美元進一步走弱的可能性較大。
美元正面臨三重阻力:國內經濟放緩、政治不確定性削弱全球信任,以及歐洲在短期不確定性之外的上行增長潛力。目前關稅稅率平均仍在15%左右,貿易政策的不確定性仍然存在,並構成可能削弱私營部門決策的風險。此外,如果投資者開始懷疑美聯儲控制通脹的承諾或能力,他們可能會要求更高的風險溢價來持有美國資產,這將進一步給美元帶來壓力。最後,由於全球投資組合仍然高度集中於美國資產,即使小幅轉向歐洲,也能為歐元提供有意義的支撐。
綜合來看,美元正從“微笑曲線”的右側下滑,從強勁的跑贏大盤階段轉向弱勢階段,既缺乏強勁的增長動力,也缺乏避險需求支撐美元。投資者已經開始逐步減少對美國資產和美元的敞口,我們預計,未來幾年,資產和貨幣的多元化配置將更加廣泛。我們認為,歐元兌美元將在明年年底前升至1.20的水平,但如果升勢更快,我們也不會感到意外。
荷蘭國際集團:Q3日本央行加息、美聯儲降息設想下,日元或回升至xx
日本央行與美聯儲不同的利率路徑似乎將使日元受益。日本央行可能會在第三季度加息25個基點,屆時美聯儲可能會重啟降息。荷蘭國際集團預計這將使美元兌日元從目前的146左右下跌至140。如果特朗普政府推進無資金支持的減稅計劃,今年夏天美國國債也有可能無法再次成為避險天堂。 4月份發生這種情況時,日元是主要受益者。
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