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시장 뉴스
윌리엄스의 "관용"선이 시장을 어떻게 분열시킬 것인가
멋진 소개:
인생에는 항상 놓친 것보다 놓친 것이 더 많습니다. 다들 수없이 그리워했어요. 그러므로 우리는 우리가 놓친 것에 대해 죄책감을 느끼거나 슬퍼할 필요가 없습니다. 우리는 우리가 가진 것에 대해 행복해야 합니다. 아름다움을 그리워하고, 건강을 가지세요. 건강을 놓치면 지혜가 있습니다. 지혜가 부족하고 친절이 있습니다. 친절을 그리워하면 부를 얻게 됩니다. 부를 그리워하면 위로를 얻을 수 있습니다. 편안함을 놓치면 자유가 있습니다. 자유를 그리워하는 당신에게는 개성이 있습니다...
안녕하세요 여러분, 오늘 XM Foreign Exchange에서는 "[XM 공식 웹사이트]: 윌리엄스가 그린 "관용"이 시장을 어떻게 찢어놓을 것인가"에 대해 전해드리겠습니다. 이것이 당신에게 도움이 되기를 바랍니다! 원문 내용은 다음과 같습니다.
금요일(11월 7일) 글로벌 금융시장은 최근 미국 연방준비제도(Fed)의 지급준비전략 신호에 따라 조심스러운 등락세를 보였습니다. 달러지수는 전일 고점 대비 0.14% 하락해 단기 매수 모멘텀이 약해진 것으로 나타났다. 10년 만기 미국 국채수익률은 0.51% 오른 4.109로 상승했는데, 이는 유동성 기대에 대한 채권시장의 민감도를 반영한 것입니다. 연준의 대차대조표 관리가 바뀌면서 준비금 수준은 넉넉함에서 충분함으로 떨어지고 시장은 채권 시장 스트레스에 대한 잠재적인 증폭 효과와 수익률을 통한 달러 강세로의 전달에 무게를 두기 시작했습니다. 최근 repo 시장의 긴장이 지속되고 있다는 징후로 인해 이러한 관계가 더욱 강화되었고 투자자들은 뉴욕 연준의 입장에 더 많은 관심을 기울이게 되었습니다.
그날 존 윌리엄스 뉴욕 연은총재의 연설이 화제가 됐다. 그는 유럽중앙은행 금융시장 회의에서 연준이 지난주 채권 보유 규모 축소를 중단한 후 다음 단계는 준비금이 '적절한' 수준에 도달했는지 평가하는 것이며 일단 확인되면 점진적인 자산 매입을 시작할 것이라고 지적했습니다. 이는 연방기금 시장의 변동성과 결제 시스템의 유동성 요구를 포함한 최근 시장 지표에 대한 대응입니다. 윌리엄스는 이 과정이 지급준비금 관리 체계의 자연스러운 연속이지 통화정책의 변화가 아니라고 강조했습니다. 그 목적은 금융시스템의 원활한 운영을 유지하는 것입니다. 시장 해석은 분분합니다. 어떤 사람들은 이를 기술적인 조정으로 보는 반면, 다른 사람들은 특히 현재 재정적자가 확대되는 맥락에서 잠재적인 파급 효과에 대해 우려하고 있습니다.
연준의 지급준비금 확대의 깊은 의미: 유동성과 채권시장 균형 사이의 상충
연준의 대차대조표의 역동적인 조정,이는 항상 미국 채권 시장의 핵심 앵커였습니다. 윌리엄스의 진술은 예비군 전략이 수동적 관찰에서 적극적 개입으로 전환되는 데 중요한 지점을 나타냅니다. 그는 repo 시장의 스트레스 징후에 따라 준비금 수준이 "적절한 약간 높은 수준"에서 점차 한계점에 접근했으며, 이는 연준이 시장 마찰이 시스템적 위험으로 변하는 것을 피하기 위해 채권 매입을 통해 유동성을 주입해야 한다고 지적했습니다. 윌리엄스 장관은 이번 조치가 정책 전환에 해당하는 것이 아니라 '적절한 준비금' 촉진이라는 틀에 따라 연방공개시장위원회가 정기적으로 취하는 조치임을 거듭 강조했다는 점에 주목할 필요가 있다. 이는 연준이 시장 기대에 대한 정확한 고정을 전달하기 때문에 매우 중요합니다. 중앙은행은 금리 경로를 변경하지 않고 채권 시장에 대한 공급 압력을 완충하기 위해 어느 정도의 유동성 보충을 허용할 의향이 있습니다.
근본적인 관점에서 볼 때 이러한 확장 기대가 미국 채권 수익률에 미치는 영향은 분명하지만 다차원적입니다. 현재 미국 재무부의 채권 발행 규모는 여전히 높은 수준을 유지하고 있으며, 국채 공급이 수요 격차를 초과하고 있다. 연준이 채권 매입에 개입하면 중장기 수익률 곡선의 앞부분이 직접적으로 낮아질 것입니다. 윌리엄스가 언급한 익일역환매조건부매입제도, 상시환매제도 등 금리통제 수단은 여전히 효율적으로 운영되고 있어 대차대조표 확대가 전면적 완화보다는 구조적 유동성에 더 부응하고 있음을 시사한다. 그러나 "정도"에 대한 시장의 해석은 매우 중요합니다. 대차대조표 확장 규모가 예상을 초과할 경우 수익률은 하락 압력을 받게 되어 채권 시장이 최근 최고치에서 조정을 받게 될 수 있습니다. 반대로 연준이 충분한 준비금을 확보할 수 있는 범위를 엄격하게 제한한다면 수익률을 뒷받침하는 것은 인플레이션 데이터의 탄력성에 더 의존하게 될 것입니다. 유명 기관의 분석가들은 일부 월스트리트 은행들이 이를 자금시장 스트레스의 위험에 대한 조기 경고로 간주했다고 지적했습니다. 단기 금리가 다시 오르면 채권시장 안정을 위해 연준의 채권 매입 속도가 빨라질 것으로 예상된다.
기관 사용자의 관찰을 통해 이러한 논리가 더욱 확증되었습니다. 일각에서는 미국 금융시장이 유동성 긴장이 다시 부활할 가능성이 있는 상황에서 연준의 자산매입 재개가 필요한 완충 장치가 됐다는 지적도 나온다. 이는 레포 금리의 일중 변동 및 지불 시스템의 결제 효율성을 포함하여 Williams의 "시장 지표에 대한 면밀한 모니터링"을 반영합니다. 또 다른 트레이더는 매파적인 관점에서 입장을 취하며 세인트루이스 연준 총재의 발언을 인용하면서 현재 정책이 "약간 긴축과 중립" 사이에서 미묘한 균형을 이루고 있다는 점과 정부 적자의 지속 불가능한 경로가 장기 금리를 상승시킬 수 있다는 점을 강조했습니다. 이러한 견해는 지역 사회에 반향을 일으키며 투자자들에게 대차대조표 확대는 공백 작업이 아니라 더 넓은 재정-화폐 상호 작용 프레임워크에 내재되어 있음을 상기시킵니다. 적자가 계속 확대된다면 연준의 관용(윌리엄스가 "부양 정책을 나타내지 않는다"고 표현함)은 채권 시장 수익률 추세의 분수령이 될 것입니다. 단기적으로는 공급 압력을 완화할 수 있지만 중장기적으로는 인플레이션 기대를 악화시키고 명목 금리의 순익을 높일 수 있습니다.
이러한 기본 신호의 전송은 더 넓은 글로벌 맥락에서 검토될 필요가 있습니다. 러시아와 우크라이나 사이의 상황에 대한 불확실성이 지속되면서 안전자산 펀드에 의한 미국 국채 할당 수요가 간접적으로 증폭되어 수익률 곡선이 높은 수준에서 변동하게 되었습니다. 동시에, 트럼프의 관세 발언은 시장의 무역 마찰에 대한 우려를 불러일으켰고, 안전자산으로서의 채권시장의 역할은 더욱 강화되었습니다. 이러한 요인들이 얽혀 있는 가운데 연방준비은행은대차대조표 확대 결정은 특히 중요합니다. 이는 유동성 관리를 위한 도구일 뿐만 아니라 외부 충격에 대한 중앙은행의 내성을 가늠하는 시금석이기도 합니다. 윌리엄스가 강조한 '자연스러운 단계'가 시장에서 완화 추세로 해석되면 채권시장 수익률 하락은 가속화될 것입니다. 반대로 중립 입장을 견지한다는 신호는 수익률 탄력성을 4% 수준으로 유지할 것입니다.
기술의 거울: 미국 달러와 미국 부채의 공명 지표
펀더멘털과 기술을 통합하면 미국 달러와 미국 부채 추세의 내부 논리를 더 명확하게 볼 수 있습니다. 240분 주기에서 미국 달러 지수는 현재 99.8500으로 거래되고 있으며 이는 볼린저 밴드의 중간 트랙인 100.0096에 가깝습니다. 상위 트랙 100.3616과 하위 트랙 99.6579 사이의 채널 폭이 적당하며 이는 단기 변동 공간이 제한되어 있음을 의미합니다. MACD 표시기는 DIFF 라인이 0.0358이고 DEA 라인이 0.1014임을 보여줍니다. 둘 다 긍정적이지만 DIFF는 DEA보다 낮습니다. 히스토그램의 운동에너지는 수렴하는 경향이 있는데, 이는 미국 달러의 강세 운동에너지가 소진되지는 않았지만 상승 운동에너지의 부동태화에 직면하고 있음을 반영합니다. 연준의 대차대조표 확대에 대한 기대와 결합하여 이러한 기술적 패턴은 다음과 같이 해석될 수 있습니다. 지준 확대로 주입된 유동성은 미국 채권 수익률을 낮추어 미국 달러의 상대적 매력을 간접적으로 약화시켜 지수가 중간 지점 근처에서 고점을 찍게 할 수 있습니다.
미 국채 10년 수익률 240분 차트를 보면 4.109가 볼린저 밴드 4.107의 중간 트랙에 닿았고, 0.51% 상승하여 상단 트랙 4.168에 가까워졌고 하단 트랙 4.046이 초기 지지를 제공합니다. MACD의 DIFF0.006과 DEA0.011도 긍정적이지만, DIFF의 약한 상승 추세는 상승세가 모멘텀을 얻기 시작했고 아직 강한 다이버전스를 형성하지 않았음을 보여줍니다. 이는 Williams의 준비금 평가를 반영합니다. 환매 압력이 완화되면 수익률이 중간 범위 근처에서 횡보 거래되어 공급 측면의 단기 충격을 흡수할 수 있습니다. 레이 달리오의 거품 경고에 대해 논의하는 기술 거래자들은 중앙은행 채권 매입이 유동성을 창출하고 실질 금리를 낮추어 자산 가격의 상대 수익률 편차를 증폭시킬 것이라고 지적했습니다. 이러한 관찰은 지표에 반영됩니다. 수익률이 상단 트랙 아래로 떨어지면 미국 국채는 추가 상승 압력에 직면하게 될 것이며 미국 달러 지수는 상황을 활용하여 하단 트랙의 지지를 테스트할 수 있습니다.
이러한 기술적 측면의 융합에서는 지표 간의 연계에도 주목할 필요가 있습니다. 미국 달러 지수의 MACD 수렴은 종종 미국 채권 수익률에 대한 민감한 반응을 나타냅니다. 후자가 중앙 궤도 위에서 안정되면 미국 달러 상승세는 한숨을 쉬게 될 것입니다. 반대로, 확장 신호가 수익률 하락을 강화한다면 미국 달러 채널의 하단 가장자리가 주요 관찰 지점이 될 것입니다. 커뮤니티의 최근 견해는 이러한 역동성을 포착했습니다. 분석가들은 연준이 내년 1분기부터 채권 매입을 시작해 점차 자산 규모를 확대할 것으로 내다봤다. 이는 기술 채널의 폭을 확대하고 달러를 현재의 좁은 범위인 99.85에서 보다 명확한 추세 확인으로 밀어낼 수 있습니다. 또 다른 거래자는 채권 가격 상승과 안정적인 달러화, 5% 이상의 수익률에 대한 우려 등 거시적 압력이 증가해 자금이 안전자산으로 복귀할 수 있다고 경고했습니다. 이러한 견해는 지표의 실증적 확장에 기초합니다. 볼린저 밴드 채널의 확장은 시장 추세에 대한 연준의 관용, 즉 대차대조표 확장 속도의 "정도"를 정량적으로 반영하는 이미지가 될 것입니다..
이러한 기술적-기본적 교차점에서 윌리엄스의 "정책 변화와 동일하지 않다"는 것이 핵심 앵커가 되었습니다. 이는 대차대조표를 확대하는 목적이 수익률 곡선 허용 범위의 상한선을 결정하는 과잉을 자극하는 것이 아니라 적절한 준비금을 유지하는 것임을 시장에 상기시킵니다. 시장이 이를 느슨한 것으로 과도하게 해석하면 MACD의 DEA 라인이 상승하여 수익률이 상단 트랙을 돌파하도록 유도할 수 있습니다. 반대로, 중립 프레임워크를 고수하면 지표가 중간 트랙의 평균 복귀 논리로 돌아갈 수 있습니다. 트레이더의 장기적인 관점은 글로벌 다극화 추세 하에서 미국 달러의 헤게모니가 구조적 문제에 직면하고 연준의 유동성 관리가 지배적인 힘이 아니라 완충제가 될 것이라는 점을 지적하면서 이러한 분석을 더욱 심화시킵니다.
미래 시장 전망: 불확실성 속 점진적인 진화
미래를 내다보면 미국 부채와 미국 달러 시장은 연준의 지급준비금 확대 '정도'를 중심으로 점진적인 게임을 시작할 것입니다. 단기적으로는 10년물 수익률이 4.107 중반 근처에서 균형을 찾을 수도 있습니다. 환매 압력이 계속되면 윌리엄스의 예상 채권 구매 시작은 하향 완충 장치를 제공하고 하위 트랙 4.046의 지원 수준을 테스트하도록 밀어줄 것입니다. 동시에 미국 달러 지수의 99.85 수준은 채널 축소 위험에 직면해 있으며 MACD 모멘텀의 비활성화는 채권 시장 수익률이 하락할 경우 상승 모멘텀이 더욱 억제되어 하위 트랙인 99.6579로 되돌아갈 가능성이 있음을 의미합니다.
중장기적으로는 대차대조표 확대에 대한 허용치가 추세의 구분선이 될 것입니다. Williams가 강조한 지급준비금 관리 프레임워크는 연준이 유동성 홍수를 신중하게 규제하고 방지하기 위해 상설 환매 제도와 같은 도구를 사용할 것임을 의미합니다. 이는 4% 범위의 수익률 탄력성을 유지하고 100.0096 중간 트랙에서 미국 달러 지수의 통합 패턴을 뒷받침할 수 있습니다. 그러나 재정 적자의 지속 불가능한 경로가 공급 압력을 증폭시키는 경우 4.168을 넘는 수익률 돌파가 현실이 될 것이며 달러는 강화되는 채권 시장에서 차입하여 상승 추세를 재개할 것입니다. 큰 부채 주기에 대한 경고와 같은 거래자들의 합의는 대차대조표 확대가 본질적으로 완화의 신호임을 지적합니다. 버블의 후반 단계에서는 인플레이션 전달에 대해 매우 경계해야 하며, 이로 인해 수익률 곡선이 가팔라질 수 있으며, 미국 달러는 이로 인해 이익을 얻겠지만 변동성 확대를 동반하게 됩니다.
일반적으로 이러한 전망은 선형 예측이 아니라 연준의 목적에 기반한 동적 균형입니다. 대차대조표 확대는 유동성 마찰을 완화하지만 "자연스러운 단계"로 포지셔닝하여 채권 시장의 진화와 달러 추세가 억제된 상태를 유지하도록 보장합니다. 시장 참가자들은 이러한 "정도"의 미묘한 변화를 포착하기 위해 Williams가 언급한 시장 지표를 계속 추적해야 합니다. 글로벌 불확실성이 심화되는 시기에 미국 채권 수익률의 안정성과 미국 달러의 상대적 강세는 금융 시스템의 회복력을 공동으로 설명할 것입니다.
위 내용은 "[XM 공식 홈페이지]: 윌리엄스가 그린 '관용'이 어떻게 시장을 찢어놓을 것인가"에 관한 내용이다. XM 외환 편집자가 신중하게 편집하고 편집했습니다. 귀하의 거래에 도움이 되길 바랍니다! 지원해 주셔서 감사합니다!
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