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Les actifs à haves sûrs échouent! La chute des obligations américaines obligera-t-elle la Fed à réduire de toute urgence les taux d'intérêt?
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mercredi 9 avril, le marché des obligations mondiales a inauguré une nouvelle série de ventes. Le rendement sur les obligations du Trésor américain à 10 ans a éclaté de 4,20%, atteignant un sommet de deux mois; Le rendement sur les obligations du Trésor américain à 30 ans a grimpé au plus haut niveau depuis 1998, et les obligations de base de la zone euro telles que les obligations allemandes ont également suivi la tendance des obligations américaines. Dans le même temps, l'indice du dollar américain s'est affaibli et bien que l'or ait rebondi intraday, il est toujours sous pression sur la ligne hebdomadaire. Il y a une différenciation rare dans la logique de couverture du marché - la vente des obligations américaines dans les actifs traditionnels de sécurité sûre coexistait avec la plongeon boursière, reflétant une profonde anxiété des investisseurs quant à l'incertitude des politiques et aux risques de liquidité.
La motivation principale de la vente des obligations américaines: de "défaillance opposée à la sécurité" au dilemme des politiques
Le mouvement anormal sur le marché obligataire américain ne n'est pas simplement motivé par les attentes des taux d'intérêt. Bien que les remarques tarifaires de l'administration Trump aient des inquiétudes aggravées au sujet du ralentissement économique, les rendements du Trésor américain ont augmenté au lieu de tomber, révélant trois contradictions structurelles: 1. Les courses de liquidité et levier de clôture
Les fluctuations du marché récentes ont déclenché une situation de «vente et de liquidation». Pression, avec une plage de volatilité à terme sur le trésor américain à 10 ans atteignant 35 points de base, ce qui est rare en 20 ans. La demande de marge augmente oblige les investisseurs à réduire leurs avoirs de positions obligataires aux États-Unis avec la meilleure liquidité, formant une boucle de rétroaction négative de "l'épuisement de la liquidité de la chute". Un xmserving.commerçant d'une grande banque a révélé que certaines institutions se sont même tournées vers des actifs rentables tels que les obligations japonaises pour xmserving.combler les pertes des obligations américaines.
2. Les attentes de l'inflation et l'ancrage des politiques échouent
Le président fédéral Powell, les déclarations belliciques, ont affaibli les attentes du marché pour une baisse des taux d'urgence. Morgan Stanley et d'autres institutions ont révisé leurs prévisions, estimant que la Fed pourrait tenir ses troupes cette annéeNe bouge pas. L'attente que les tarifs poussant les coûts d'importation renforcent encore l'adhérence de l'inflation, et le taux d'inflation au seuil de rentabilité à 10 ans a récemment augmenté de 12 points de base. xmserving.comme l'a déclaré le chef d'un hedge fund: "Lorsque l'inflation peut revenir à 4%, les attributs de sécurité des obligations s'effondrent naturellement."
3. Prime géopolitique et perte de crédit en dollars américains
Le fonctionnement du Département du Trésor américain pour réduire les rendements à long terme a rencontré le contrecoup de marché. La réduction continue des investisseurs étrangers des avoirs de la dette américaine est en partie due aux préoccupations concernant la "tendance négative dans la structure de gouvernance américaine" (a déclaré Goldman Sachs). La situation en Russie et en Ukraine xmserving.combinée aux remarques tarifaires de Trump a accéléré le processus de banques centrales mondiales dispersant la répartition des actifs du dollar américain. Le rétrécissement de la propagation d'échange montre que la vente d'investissement étranger à moyen et à long terme est une force motrice clé pour cette série de rendements du Trésor américain.
Le dilemme de la Réserve fédérale: la fenêtre de baisse de taux est-elle fermée?
La tarification actuelle du marché reflète les attentes de baisse des taux d'intérêt est passée de 75 points de base au début de l'année à 25 points de base. Cependant, deux contradictions doivent être notées:
Différenciation des données économiques: malgré les PMI faibles dans l'industrie manufacturière, le marché de l'emploi est toujours résilient et le PCE de base est supérieur à 0. https://xmserving.com Resserrement: Le taux d'intérêt des prêts hypothécaires à 30 ans a dépassé 6%, l'écart de taux d'intérêt s'est élargi au plus haut niveau cette année, et la hausse des taux d'intérêt réels a xmserving.commencé à freiner les activités économiques.
Si la vente du Trésor américain se poursuit, la Réserve fédérale peut faire face au "paradoxe à trois dollars":
1. Maintenir des taux d'intérêt élevés pour lutter contre l'inflation → intensifier la pression roulante de la dette (le Trésor américain doit refinancer 2,4 billions de dollars cette année);
2. Intervention sur le marché pour fournir des liquidités → Amplifier les risques de bilan;
3. Réduire les taux d'intérêt au début → sacrifier la crédibilité de l'inflation et déclencher l'amortissement du dollar américain.
Perspectives d'impact sur le marché: Représentation des actifs américains, or et risque
U.S. Indice du dollar: soutenu par le retour des fonds à forfait à court terme, mais peut être sous pression en raison de la baisse de l'attractivité des obligations américaines et de la tendance de la "dé-dollarisation" à moyen et long terme. Nous devons faire attention à la question de savoir si la tendance à la hausse simultanée des rendements obligataires dans la zone euro modifie le modèle de propagation des taux d'intérêt.
Gold: The rise in real interest rates suppresses gold prices, but if the liquidity crisis in the US bond market worsens, gold may reappear in a rapid rebound after a synchronized decline with risky assets in March 2020.
Federal policy path: Before the June interest rate meeting, if the 10-year yield exceeds 4.5%, it may force the Fed to intervene or restart QE "invisible" operations (such xmserving.comme élargissant l'ampleur des outils de rachat).
La tourmente actuelle sur le marché des obligations américaines a dépassé le cadre traditionnel du cycle économique et est devenu une pierre de touche xmserving.complète pour le crédit politique, la structure de liquidité et les risques géopolitiques. L'expérience historique montre que lorsque les «actifs d'aide-haven» deviennent eux-mêmes une source de risque, le marché doit souvent éliminer plus vigoureusement pour reconstruire l'équilibre. Le mois prochain, les investisseurs devraient se concentrer sur l'adaptation du plan d'émission d'obligations du Trésor américain et du capital de la Réserve fédéraleLes changements dans le bilan et le flux de fonds souverains détermineront si le rendement du Trésor américain atteindra un pic par étapes ou xmserving.commencera un nouveau cycle "Bear Steed".
Le contenu ci-dessus est tout au sujet de "[XM Forex]: les actifs de sécurité sûr échouent! La chute des obligations américaines obligera la Fed à réduire de toute urgence les taux d'intérêt?", qui a été soigneusement xmserving.compilé et édité par l'éditeur de XM Forex. J'espère que cela sera utile à vos transactions! Merci pour le soutien!
Seuls les forts savent se battre; Les faibles ne sont pas qualifiés pour échouer, mais naissent pour être conquis. Intensifiez-vous pour apprendre le prochain article!
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