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Actualités du marché
Quel impact l'attaque de Trump contre l'indépendance de la Fed? Les économistes avertissent qu'il peut déclencher des risques d'inflation à long terme
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Selon l'Associated Press à Washington, la tentative du président américain Trump de retirer les membres du conseil d'administration de la Réserve fédérale a suscité la vigilance des économistes et des experts juridiques qui croient que c'est la plus grande menace pour l'indépendance de la Fed depuis des décennies.
Cette décision pourrait affecter la vie quotidienne de la plupart des Américains: les économistes craignent que si Trump obtient son souhait d'obtenir une Fed fidèle qui est disposée à réduire considérablement les taux d'intérêt à court terme, le résultat est susceptible de conduire à l'inflation et à augmenter les coûts d'emprunt tels que le logement des hypothèques, les prêts automobiles et les prêts aux entreprises au fil du temps.
Trump a tenté de licencier la directrice de la Fed, Lisa Cook, la semaine dernière, établissant un record pour la première fois que le président a tenté de retirer le directeur des 112 ans d'histoire de la Fed.
Trump a affirmé que cette décision était fondée sur des allégations soulevées par ses personnes nommées, affirmant que Cook était soupçonné de fraude hypothécaire au logement.
Cook a fait valoir dans un procès visant à empêcher le retrait que les allégations n'étaient qu'une couverture pour le véritable objectif de Trump, et que le véritable objectif était de rechercher plus de contrôle sur la Fed. Le tribunal pourrait décider de la semaine prochaine de bloquer temporairement le rejet de Cook pendant le procès.
Cook est accusé d'avoir déclaré deux propriétés en tant que résidences principales en même temps avant de rejoindre le Conseil en juillet 2021 - une décision qui pourrait lui permettre de recevoir un taux d'intérêt hypothécaire plus faible que de déclarer une deuxième résidence ou d'investir dans la propriété. Elle a laissé entendre dans le procès que cela pourrait être une erreur documentaire, mais n'a pas répondu directement aux allégations.
L'indépendance fédérale est "une vie suspendue à la ligne".
Trump et ses membres de l'administration n'ont pas caché leur intention de renforcer le contrôle de la Fed. Trump a demandé à plusieurs reprises à la Fed de réduire fortement les taux d'intérêt clés des 4,3% actuels1,3%. Avant d'essayer de tirer Cook, Trump avait critiqué à plusieurs reprises le président de la Fed, Jerome Powell, pour ne pas avoir abaissé les taux d'intérêt à court terme et menacé de le retirer de ses fonctions.
Trump a déclaré mardi dernier: "Nous aurons bientôt une majorité, ce qui sera une bonne chose." Sa déclaration signifie que si Cook est remplacé avec succès, ses personnes nommées contrôleront le conseil d'administration de la Fed par un vote de 4-3.
Jon Foster, économiste à l'Université Johns Hopkins et l'ancien conseiller de Powell, a souligné: "Le cas du directeur Cook lui-même est beaucoup moins important que l'indépendance de la réserve fédérale ne devrait pas en effet ne devrait pas être la réduction du décès." La réclamation de Trump de 3 points de pourcentage a réduit. Powell a envoyé des signaux selon lesquels la Fed pourrait réduire les taux d'intérêt de 25 points de base en septembre.
Pourquoi les économistes louent-ils l'indépendance de la Réserve fédérale?
La Réserve fédérale a une large influence sur l'économie américaine. En abaissant ses taux d'intérêt à court terme contrôlés (généralement en ralentissement), la Fed peut réduire les coûts d'emprunt et stimuler les dépenses, la croissance et l'emploi; Et lorsqu'il augmente les taux d'intérêt pour faire face aux augmentations de prix induites par l'inflation, elle peut limiter l'économie et entraîner une baisse des emplois.
La plupart des économistes ont longtemps été plus enclins à être des systèmes de banque centrale indépendants car ils peuvent prendre des mesures impopulaires que les élus évitent souvent. La recherche économique montre que les pays atteints de banques centrales indépendantes peuvent généralement maintenir des niveaux d'inflation faibles.
Cependant, les élus xmserving.comme Trump sont plus motivés à faire pression pour des réductions de taux, car cela facilitera l'achat de véhicules immobiliers et augmentera plus facilement l'économie à court terme.
L'intervention politique dans la Réserve fédérale peut exacerber l'inflation
Douglas Elmendorf, économiste à l'Université de Harvard et ancien directeur de l'Office du budget du Congrès non partisan, a déclaré que la prétention de Trump de réprimer les taux d'intérêt de 3 points de pourcentage surstimulera l'économie, pousse la demande des consommateurs au-delà de la capacité économique et augmentera l'inflation - exactement le même que pendant l'économie.
Elmendorf a averti: "Si la Fed est contrôlée par le président, les États-Unis peuvent continuer à faire face à une inflation plus élevée dans les années à venir."
Alors que la Fed contrôle les taux d'intérêt à court terme, les marchés financiers déterminent les coûts d'emprunt à long terme tels que les hypothèques. Si les investisseurs sont préoccupés par la poursuite de l'inflation élevée, des rendements plus élevés dans les obligations du Trésor seront nécessaires, ce qui augmente ainsi les coûts de l'emprunt économique globaux.
Prendre Türkiye xmserving.comme exemple: le président Erdogan a forcé la banque centrale à maintenir des taux d'intérêt bas au début des années 2020, lorsque l'inflation avait grimpé à 85%. L'inflation n'a été atténuée qu'en 2023, lorsque les banques centrales ont été autorisées à exercer plus d'indépendance, mais pour freiner l'inflation, les taux d'intérêt à court terme sont passés à 50% et sont toujours à 46%.
Il existe également des précédents d'intervention présidentielle dans la Réserve fédérale aux États-Unis: Lyndon Johnson a augmenté les dépenses publiques pour la guerre du Vietnam et les programmes anti-pauvreté au milieu des années 1960, et a contraint William McChesney Martin, alors président de la Réserve fédérale, pour maintenir des taux d'intérêt bas; Richard NeeM. Kerson a pressé le président de l'époque Arthur Burns pour éviter les randonnées avant les élections de 1972. Ces deux incidents sont largement considérés xmserving.comme le coupable de la forte inflation persistante des années 1960 aux années 1970.
Trump a également fait valoir que le système de la Réserve fédérale devrait réduire les taux d'intérêt afin que le gouvernement fédéral puisse plus facilement financer son énorme dette de 37 billions de dollars. Cependant, cela pourrait distraire le système de la Réserve fédérale de sa capacité à exercer des tâches obligées de maintenir l'inflation et le chômage.
La technique reflète la réaction du marché
Indicateurs utilisés pour mesurer le degré de changements de taux de change du dollar américain par rapport à un panier de devises - l'indice du dollar américain a effectué des résultats relativement faibles ces dernières années et est dans un modèle de consolidation de bas niveau. Il a continué de décliner depuis que Trump a tenté de licencier la directrice de la Fed, Lisa Cook, mardi dernier, et il est tombé légèrement lundi 1er septembre. Il se négocie actuellement vers 97,70.
La bataille entre l'indépendance et la responsabilité
Le président peut en effet exercer une influence en nommant les membres du conseil d'administration de la Réserve fédérale (doit être approuvé par le Sénat), mais la Réserve fédérale a été conçue xmserving.comme une institution pour isoler la pression politique à court terme au début de sa création. Le mandat des administrateurs est échelonné et dure 14 ans, précisément pour s'assurer qu'un seul président ne peut pas nommer trop de membres.
Jane Manners, professeur de droit à l'Université de Fordham, a souligné: "Le Congrès a une signification profonde à créer des institutions indépendantes telles que la Réserve fédérale: ils préfèrent les décisions basées sur les capacités professionnelles et d'un point de vue objectif et neutre plutôt que sur les décisions que les officiels de la Fed ont besoin de la pression politique." Le vice-président JD Vance a déclaré dans une interview avec USA Today: "Ceux qui affirment que le président n'a pas le droit d'interférer dans cette affaire dit essentiellement que sept économistes et avocats devraient prendre des décisions extrêmement critiques pour les Américains sans contribution démocratique."
Steff Milan, un conseiller économique de la Maison Blanche senior, a écrit un article de l'année dernière pour la restructuration du système fédéral de la Réserve, notamment de simplifier les procédures pour le président. "L'objectif global de cette conception est d'atteindre les avantages économiques apportés par une banque centrale indépendante tout en maintenant le niveau de responsabilité nécessaire de la société démocratique." Trump a nommé Milan pour rejoindre le conseil d'administration de la Réserve fédérale pour succéder à Adriana Coogler, qui a démissionné de façon inattendue le 1er août.
Plus de troubles pourraient être confrontés à l'avenir
Bien que Trump ait continué à attaquer Powell pendant des mois, son administration semble actuellement plus axée sur la réforme structurelle globale de la Réserve fédérale.
La résolution des taux d'intérêt de la Réserve fédérale a été formulée conjointement par sept administrateurs, notamment Powell, et un xmserving.comité xmserving.composé de présidents de 12 banques de Fed régionales, notamment New York, Kansas City et Atlanta. Cinq présidents régionaux ont des droits de vote à chaque réunion, le président de la Fed de New York a des droits de vote permanents et les quatre votes restantes en rotation.
Alors que le président de la Fed régional est sélectionné par son conseil d'administration local, le conseil d'administration de Washington Fed a le droit de voter contre la nomination. Les 12 présidents devront être approuvés en février de l'année prochaine. Si le conseil d'administration rejette une ou plusieurs réélections des présidents, peut provoquer une plus grande controverse.
Adam Posen, directeur du Peterson Institute for International Economics, a souligné: "La situation la plus extrême est ... interférer avec le processus de renouvellement des présidents de la Fed régionaux, (ce qui signifie) un signal que les choses sont vraiment hors de contrôle."
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